核心觀點

2023年暑期文旅市場熱度持續高漲，多家OTA平臺數據顯示，2023年暑期旅游市場熱度有望全面超過2019年同期。暑運客流持續增長，親子游需求全面回歸，各類演藝活動助推暑期文旅消費快速恢復。

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暑運情況：暑運開啟以來，出行客流持續增長。據國鐵集團數據顯示，暑運前10天（7月1日-10日），全國鐵路共發送旅客約1.33億人次，日均發送旅客1334萬人次，同比2019年增長16%。整個暑期（7月1日-8月31日）預計全國發送旅客7.6億人次，日均發送旅客預計1200萬人次以上，較2019年同期7.35億人次預計有較大幅度增長。

出游主題：親子游需求持續恢復，“研學游”等產品熱度高企。同程旅行數據，今年暑期親子和學生兩大客群提前7天以上訂票的比例分別為24.9%和18.7%，均高于2022年同期水平。7月以來“研學”旅游搜索熱度上漲203%，超過親子游大盤漲幅。據攜程，23年暑期“研學游”產品售賣情況已超過2019年同期，且保持增長態勢。

演唱會、音樂節等活動集中恢復，暑期演出市場持續升溫。暑期電影市場也回歸熱度，據貓眼專業版，截至7月19日，2023年暑期檔（6月1日—8月31日）票房已突破92億元，超越2022年同檔期整體票房，觀影人次2.3億。據中國演出行業協會，截至6月30日，全國各主要票務平臺在售暑期項目總計超過8000個，在售演出場次3.7萬場，其中大型演唱會、音樂節場次約300場。

海南主要機場客流情況：月初至今，海口美蘭機場累計班次9847架，同比+42.46%，恢復至2019年同期108.20%。三亞鳳凰機場月初至今累計班次7203架，同比增長8.38%，恢復至2019年同期115.62%。

行情回顧：上周（7月17日-7月21日）申萬社服行業指數漲幅-0.72%，在申萬一級行業中排名第12，跑贏滬深300指數1.26pcts。個股表現中，漲幅前5個股為西安飲食（+12.75%），安車檢測（+12.45%），全聚德（+10.76%），科德教育（+6.66%），學大教育（+5.89%）。

投資建議：暑期旺季如期到來，出行鏈復蘇節奏加快，暑運客流持續增長，假期出行人次恢復良好，補償性需求持續釋放，“雙減”推動暑期親子游、研學游等產品熱度高企，疊加演藝活動助推暑期文旅消費快速恢復。持續看好暑期免稅消費表現。板塊多家中報預告業績扭虧為盈，旅游出行景氣度持續上升。我們預計Q3出行鏈將延續修復態勢，重點關注景區（天目湖、宋城演藝）、酒店（錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店）、免稅（中國中免、王府井）板塊龍頭的表現。

風險提示：行業需求復蘇低于預期；政策推進不及預期；行業競爭加劇；宏觀經濟下行壓力加大；上市公司治理風險；重要股東大幅減持風險；大額商譽減值風險；地緣政治風險。

（來源：首創證券）